自2022年3月以来，上海市受到新一轮疫情反扑影响，面临着常态化疫情防控以来前所未有的考验。上海市创业投资引导基金就旗下各合作子基金进行深入调研，了解被投企业运营发展情况，第一时间掌握疫情所带来的影响，力求在后续复工复产过程中做好针对性投后服务工作，协调各方资源配合子基金和被投企业将疫情影响降到最低。

在行业方面，各投资机构所关注的领域没有发生巨大变化，仍聚焦于上海市创业投资引导基金布局的各战略新兴产业，且专注于各自细分赛道，整体的行业关注度以新一代信息技术、生物医药、高端装备制造为主要方向。

注：选项百分比＝该选项被选择次数÷有效答卷份数，含义为选择该选项的人次在所有填写人数中所占的比例，因此百分比相加可能超过百分之一百。以下同理。

在疫情冲击下，投资机构普遍认为消费文娱、高端制造和环保为受到影响最严重的行业。疫情出现后，上海全城以街道为单位施行“三区”防疫规定，线下实体经济以保供为标准进行运营，消费行业整体下滑严重。其次高端制造等行业由于供应链短缺以及工厂停工、工人复工受限等原因，导致产能下降，订单交付期限延后等状况频发。

相反，生物医药、新一代信息技术等行业收到疫情的影响较低。疫情以来，上海累计完成核酸检测3456.4万管，覆盖超2亿人次，消耗抗原试剂检测盒超12.5亿，对整个生物医药产业链包括基因工程药物、基因工程疫苗、新型疫苗、诊断试剂(盒)、微生态制剂、血液制品及代用品等产生一定的带动作用。另外，配套的大数据、RPA、医疗机器人、服务机器人也在疫情中得到出色的发挥；线上办公、空中课堂等新一代信息技术领域的企业在业务需求量上同样得到大幅增长。

资金方面，各投资机构回顾年初募资计划和截止目前实际募资金额，47%的机构募资进度符合预期，53%的机构在募资进度上受到疫情不同程度的影响，或多或少降低了目标募资金额。

绝大部分投资机构的募资对象主要偏好地方政府引导基金、市场化母基金和民营企业/家族办公室。由于调研对象均为上海市创业投资引导基金合作子基金，在后续募资活动中对各级地方政府引导基金存在一定倾向性。

反观投资金额方面，约50%合作子基金反馈与原计划投出金额相比，对被投企业实际出资金额有不同程度减少。在疫情影响下，各行业内创新创业的风险相应提高，对投资机构商业判断和分析的要求也不断上升，因此在投资决策上愈发谨慎。

投资金额减少的另外一部分原因是由于疫情和封控影响下，投资机构对潜在被投企业的走访和尽调等相关业务节奏放缓甚至停滞，线上业务访谈无法深入了解被投企业实际研发生产情况和实地考察，因此整个投资节奏呈现放缓趋势，投资金额也随之降低。

在被投企业方面，疫情所带来的影响主要集中于供应链、业务停滞和资金链方面，此外还引发一定程度的人才受困和行业周期变化。合作子基金在调查中帮助被投企业提出了相应的政策扶持需求，主要集中于税收补贴、股权融资和办公场所租金减免等问题。

在项目退出方面，创投行业整体退出情况受到影响，合作子基金中超过66%投资机构反馈项目退出进度不达预期，流动性风险上升，项目后续轮融资进度放缓，估值增长受限，同时海外市场IPO难度也在不断增加。另外，二级市场行情波动较大，对持有上市企业股票待抛售的投资机构造成不同程度影响。

调查中发现，引导基金合作投资机构更期待通过科创板IPO、后续轮融资退出和并购退出的方式。由于大部分合作子基金专注于投资种子期、早中期且具有科创属性的硬科技企业，因此选择科创板IPO方式退出居多。后续轮融资和并购退出则可以一定程度中和科创板上市较长的周期，确保基金具有稳定现金流和业绩表现。

在投资计划方面，绝大部分投资机构仍然选择保持原有投资节奏，并非因为疫情调整投资部署。部分机构表示在疫情之下，少数细分赛道出现机会，成为不错的进场时机。相反，选择保守态度的机构主要原因是疫情所带来的不确定性以及行业和二级市场传导性。

根据各合作机构反馈，47%的投资机构认为其行业内被投企业估值存在不同程度的下滑，41%的投资机构反映行业内企业估值并未收到疫情影响而下跌。在疫情期间部分半导体和生物医药行业内企业估值上升，印证了疫情一定程度利好于生物医药行业，而半导体行业估值上涨则因为芯片产能短缺的缘故。

随着疫情的有效控制，上海有条不紊地为全面恢复生产做准备，官方宣布预计6月1日至中下旬将全面恢复正常生产生活秩序，也意味着整个VC市场将逐步回暖，投融资活动以及项目退出也将逐渐活跃。上海市创业投资引导基金已经做好全面复工复产的准备，全力配合合作机构及被投企业做好投后服务管理工作。